受股债跷跷板效应影响，债市期货现券周一（3日）同步走弱，银行间主要利率债收益率上行1BP左右，国债期货全线收跌；跨季后银行间资金面整体均衡，不过质押信用债融入稍显不易，此外交易所隔夜回购利率跨月后仍偏高。

业内人士认为，股市延续暖意，是今日压制市场表现的主要因素。同时，月初央行公开市场料转为持续净回笼，后续杠杆交易对于资金面的短期影响还会时有出现。

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【行情跟踪】

国债期货3日全线收跌，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.04%。

银行间主要利率债收益率普遍上行，短债表现更弱。截至发稿，10年期国开220220收益率上行0.6BP，报3.049%；10年期国债活跃券230004收益率上行0.75BP，报2.85%；5年期国开活跃券230203收益率上行1.45BP至2.822%。

中证转债指数收盘涨0.53%，成交额482.18亿元；测绘转债涨超13%，华统转债涨近10%，花王转债和合力转债均涨超8%，万兴转债涨超6%，嘉泽转债涨逾5%；搜特转债跌超4%，科伦转债跌超3%，润达转债跌逾2%。

交易所地产债多数上涨，“21碧地03”和“20旭辉01”均涨超8%，“20绿城04”涨超4%，“16腾越02”涨4%，“21旭辉01”、“15远洋03”和“21碧地01”均涨超3%，“15远洋05”、“18远洋01”、“20碧地03”涨超2%；“19远洋02”跌超9%，“20旭辉02”跌超3%。

一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值，3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.6421%、2.8541%，全场倍数分别为4.32、5.63，边际倍数分别为1.65、27.06。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债收益率周一（4月3日）全线上行，日本首相岸田文雄稍早表示，日本金融系统总体稳定，将密切关注国内外市场。本周初市场风险情绪抬头，日债市场明显走弱，三菱UFJ金融集团推迟发债也令市场情绪谨慎。

截至3日尾盘，10年期日债收益率报0.372%，上行4.8BPs；3年期和5年期日债收益率分别上行1.5BP和3BPs，报-0.021%和0.12%。超长端品种收益率同步走高，20年期和30年期日债收益率分别报1.078%和1.308%，分别上行6.8BPs和6.9BPs。

数据显示，日本央行在截至3月底的上一财年，购入创纪录数量的日本政府债券，以抵御投资者对其超低利率政策的攻击。稍早，日本央行公布的一份文件显示，上一财年该行直接购买的日本国债规模升至135.989万亿日元（约合1.02万亿美元），创历史新高，规模几乎是前一财年（72.87万亿日元）的两倍。

【资金面】

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月3日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日2550亿元逆回购到期，因此单日净回笼2530亿元。

数据显示，本周央行公开市场将有11610亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期2550亿元、2780亿元、2000亿元、2390亿元、1890亿元，其中周三（4月5日）为清明节法定假期，因此当日到期的2000亿元顺延至周四（4月6日）到期。

资金面方面，跨季后银行间市场资金面整体相对均衡，存款类机构主要回购利率月初如预期大幅下行，隔夜和七天加权利率分别降至1.29%和1.86%附近。此外，交易所隔夜回购利率跨月后仍偏高， GC001收盘报4.115%，GC002收盘报3.715%，R-001收盘报4.085%，R-002收盘报3.49%。

【机构观点】

光大固收：受到季节性因素影响，4月上旬的资金面通常会偏宽松。从当前情况看，3月份的经济金融数据中或仍有不少是偏强的，比如说人民币贷款大概率仍会明显多增。这些数据将于4月中旬陆续公布，届时有可能给债券市场带来一些调整的压力。在市场调整之后其收益率会更具有吸引力，容易在基本面趋弱的催化下形成更大规模的行情。

中信固收：上周的资金面相对稳定，降准资金落地和MLF的宽幅超额续作补充了银行间流动性水位是其主要原因。往后看，季末考核压力影响结束后资金面供不应求的格局往往季节性好转，叠加当下中长期流动性水位的补充，资金利率可能存在进一步下行的空间，波动幅度也可能有所降低。总体而言，本周资金面对债市而言或存在更多利好。

华创固收：4月同业存单供需两端或呈现同步趋弱态势。降准资金落地驱动资金面明显放松，跨季后的4月初资金宽松或依然维持，月中税期偏大，资金波动风险依然存在。主要国股行1年期同业存单利率回落至2.6%之后，短期处于配置价值区间的下沿，保护不足，不排除资金波动在4月中旬上行后的回调。